亞朵加盟 | 2022年酒店業發展趨勢

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過去兩年，因為疫情而使經營業績大受影響的行業，包括旅游、餐飲、影視、酒店等等，其中最有可能化危為機的，很可能是酒店業中的頭部企業。

 

短期邏輯是，疫情的影響正在逐步褪去，行業低基數為今年的業績高增長埋下伏筆。根據海通的測算，如果酒店業重回疫情之前的增速水平，2022年酒店收入同比增速將高達49.6%。

 

更重要的是長期邏輯，伴隨消費升級，以連鎖為特征的酒店業標準化是大勢所趨，而且它比其他行業更容易標準化。疫情帶來的供給出清，為頭部連鎖企業逆勢擴張和集中度的大幅提升，帶來了巨大的機會。

 

資本市場的反應往往最有預見性，A股酒店行業指數最近半年來已悄然上漲近50%，是表現最亮眼的行業指數之一。

 

酒店業的大機會長期來看，在中國酒店業整體增速放緩的大背景下，行業最大的機會，不是整體規模的大幅增長，而是結構的變化，是連鎖化率、行業集中度、以及中高端酒店占比的大幅提升。和餐飲、影視等行業一樣，中國酒店業的連鎖化程度非常低。以客房數計算，我國2019年酒店行業連鎖化率僅24.9%，遠低于美國的71.8%，和全球市場的41.1%也有巨大差距。中國酒店連鎖化程度的落后，既有供給層面的原因，即中國連鎖酒店起步較晚；也有需求層面的原因，比如收入水平、消費習慣、品牌影響力等。大幅落后意味著巨大提升空間，對于中國這種趕超型經濟體來說并不陌生。要知道，我國現在人均GDP已經超過1萬美元，在發展中國家已處于領先位置，距離高收入國家門檻也只有一步之遙，而新生代消費者對生活品質的追求，和老一代早已不可同日而語。從2015年-2019年，我國酒店連鎖化率出現持續上升，按酒店數計算，連鎖化率從6.5%增長到10.1%；按客房數計算，連鎖化率從16.4%增長到24.9%。隨著連鎖化的發展，中國酒店行業的集中度也在持續提高。根據中國飯店業協會發布的數據，2020年，中國大陸地區15間房以上的酒店類住宿設施相較2019年減少近6萬家，客房數共計減少229萬間。但是，中國最大的50家酒店集團的客房總數約為360多萬間，與2019年相比增長約40萬間，增幅為10-15%。

 

龍頭公司具備的更強抗風險和逆勢擴張能力，使行業集中度持續提高。在連鎖酒店中，潛力最大的方向，無疑是中高端酒店，背后的邏輯也在于結構的優化。截至2019年底，我國的酒店客房中，經濟型（二星級及以下）客房數約為1149.6萬間，占65%；中高檔（三星和四星級）客房數約為501萬間，占29%；豪華（五星級）客房數為110.6萬間，占6%，可見當下我國絕大部分都是中低檔酒店。根據歐美發達國家的發展經驗，一國酒店結構與居民收入結構呈高度穩定的正相關。智研咨詢數據顯示，我國目前高中低收入占比為1:4.5:4.5，酒店業當中的豪華、中高端和經濟型占比為1:3:6，酒店結構和居民收入結構并沒有形成充分匹配關系。當下我國經濟和市場環境的變化，為酒店業的供給側結構性錯配提供了修復的機會。中高端酒店的增量空間，主要在三四線等低線城市。我國三四線城市的酒店連鎖化率只有20%-23%，而一線城市的酒店連鎖化率達到45-48%，二線城市酒店連鎖化率也有36-40%。作為城市的重要基礎設施，連鎖酒店在低線下沉市場的布局仍然非常落后，與小鎮青年消費升級的需求形成巨大反差。中國三四線城市幅員遼闊，未來顯然是中高端連鎖酒店品牌擴張的重要區域。中高端連鎖酒店很有可能像前些年的影院一樣，在低線城市遍地開花。未來連鎖化率只要達到40%左右的世界平均水平，三四線城市的中高端酒店就會有翻倍的增量空間。在一二線城市存量市場中，國產中高端品牌的機會，主要在于對海外品牌的替代。最近兩年，有大量海外豪華型酒店品牌退出中國市場。公開資料顯示，僅2021年5月，就有上海豫園萬麗酒店、新華聯索菲特大酒店、深圳凱賓斯基酒店、佛山希爾頓歡朋酒店等多家五星酒店掛網出售。海外豪華型酒店品牌，主要服務于商務型需求，其中包括了大量的國際商務需求，這部分受到疫情的影響非常大。國外豪華酒店品牌退出后，優質城市的優質地段增多，租金下降，為本土中高端酒店逆勢抄底提供了重要的機會。

 

中高端酒店的結構性機會，其實早已從行業數據中表現出來。疫情之前的2017-2019年，中國經濟型酒店甚至已開始出現負增長態勢，而中高端酒店的平均增速高達15%，成為酒店行業中最具潛力的細分板塊。根據東興證券的預測，中高端酒店的高速增長期至少還有3-8年，未來我國中高端酒店占比有望持續擴大并穩定于44%左右，客房量較當前仍有76%-120%的增長空間。